home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1995 / TIME Almanac 1995.iso / time / 051391 / 0513202.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1995-02-24  |  4.1 KB  |  91 lines
  1. <text id=91TT1023>
  2. <title>
  3. May  13, 1991: Bidding Their Brokers Goodbye
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1991               
  7. May  13, 1991  Crack Kids                            
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. BUSINESS, Page 46
  13. Bidding Their Brokers Goodbye
  14. </hdr><body>
  15. <p>Big traders are bypassing stock exchanges for a revolutionary
  16. new auction system. Individuals could get access soon.
  17. </p>
  18. <p>     The name and the claim sound like someone's idea of a joke:
  19. the Wunsch Auction System, looming threat to the New York Stock
  20. Exchange. The setting is no more promising. Ex-broker Steven
  21. Wunsch, 44, is launching his enterprise from an apartment
  22. crammed with stationery, two sagging sofas and a personal
  23. computer. But Wall Street and the 199-year-old N.Y.S.E. regard
  24. Wunsch with utter seriousness. His mission is to prove you can
  25. exchange stock without stock exchanges, and he seems to be
  26. succeeding.
  27. </p>
  28. <p>     The Wunsch Auction System opened for trading last week,
  29. linking buyers and sellers of all registered stocks directly
  30. through a personal-computer network. Brokers? Unnecessary. Floor
  31. traders? Get real. With all those hands and pockets out of the
  32. loop, the only commission involved is Wunsch's, and it is as
  33. much as 90% lower than normal commissions and fees. That has
  34. investors excited and stock exchanges worried. The exchanges,
  35. notably the N.Y.S.E., are particularly afraid of losing the big
  36. institutional investors that account for most trading. In an
  37. unavailing effort to stop the upstart system, five exchanges
  38. petitioned the Securities and Exchange Commission, charging
  39. Wunsch with unfair competition and violation of securities laws.
  40. Unuttered was perhaps their biggest fear: obsolescence.
  41. </p>
  42. <p>     As devised by Wunsch, a former Kidder Peabody vice
  43. president, and two computer experts formerly with Cray Research,
  44. the electronic auction represents the most serious challenge yet
  45. to traditional Wall Street trading. Other computerized markets,
  46. like Reuters' Crossing Network and Jefferies & Co.'s Posit, also
  47. execute trades independent of the major exchanges. But trading
  48. at the exchanges determines share prices.
  49. </p>
  50. <p>     The Wunsch system completely circumvents the exchanges.
  51. Share prices are set through electronic bidding on Mondays,
  52. Wednesdays and Fridays at hours when the stock markets are
  53. closed. Using personal computers, investors anonymously enter
  54. the amounts of stock they wish to trade and prices they will
  55. accept. Before trades are executed, a central computer matches
  56. orders and calculates an equilibrium price in each stock. The
  57. system appeals to cost-conscious investors who don't have to
  58. trade daily. Says Theodore Aronson, a Philadelphia money
  59. manager: "The New York Stock Exchange had better wake up and
  60. read the writing on the wall."
  61. </p>
  62. <p>     So far, the exchange does not like what it is reading. The
  63. N.Y.S.E. charges that Wunsch wants to serve only
  64. transaction-heavy institutions, leaving the exchanges with
  65. lower-volume, higher-cost trades, mainly from individuals. Big
  66. Board chairman William Donaldson calls this "cherry picking."
  67. He also suggests that the Wunsch system may be riskier for
  68. investors, since it operates outside the exchange's many rules
  69. for data reporting and trader conduct. Donaldson wants Wunsch's
  70. system regulated as a conventional exchange, with trades
  71. conducted through broker-dealers.
  72. </p>
  73. <p>     Wunsch denies the cherry-picking charge and says he plans
  74. eventually to seek approval to open his system to individual
  75. investors. He also denies that his system is unsafe. Like other
  76. electronic market makers, Wunsch faces an uphill climb. Many
  77. Wall Streeters have a lot to lose from abandonment of the old
  78. system, and some traders just aren't comfortable doing business
  79. in a new way. But whether Wunsch succeeds or fails, he has
  80. established a principle that will shape securities markets from
  81. now on. As New York University economics professor Robert
  82. Schwartz puts it, "If computers can connect buyers and sellers,
  83. who needs brokers or exchanges?"
  84. </p>
  85. <p>     By Thomas McCarroll
  86. </p>
  87.  
  88. </body></article>
  89. </text>
  90.  
  91.